Денежный поток

Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных взаимоисключающих инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много.

3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов

Решения по инвестиционным проектам. Внутренняя норма прибыли инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости Специальные методы оценки инвестиционных проектов Сравнительный анализ проектов различной продолжительности.. Учет влияния инфляции и риска

(ARR) Специальные методы оценки инвестиционных проектов. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности

Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов Методы расчета эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учетной и дисконтированной величине денежных потоков. При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются: В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы могут базироваться как на учетной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учетом временной компоненты денежных потоков. Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.

Машины А и Б стоят по млн руб. Машина А обеспечивает прибыль 50 млн руб. Из этого следует, что машина А окупится за два года, а машина Б - за четыре года. Исходя из окупаемости, машина А более выгодная, чем машина Б.

Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне начало следующей реализации совпадает с окончанием предыдущей. Показатели чистого приведенного дохода при многократной реализации изменятся, а вот показатели внутренней нормы доходности останутся прежними, независимо от количества повторов, хотя новые денежные потоки могут оказаться нестандартными, если первоначальные инвестиции больше, чем доходы в последний период реализации.

Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков, каждый нужно будет повторить по несколько раз. Основным недостатком метода цепного повтора является предположение, что условия реализации проектов, а значит и требуемые издержки и получаемые доходы, останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации.

Также и сама повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

ПО ДИСЦИПЛИНЕ Оценка инвестиционных проектов Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности

Основные показатели критерии эффективности Период окупаемости Период окупаемости - срок, который рассчитывается с момента начала реализации проекта первого транша инвестиционных затрат и до момента, когда разница между накопленной суммой чистой операционной прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение. Период окупаемости используется как один из наиболее простых и быстрых методов определения инвестиционной привлекательности проекта, а также оперативного сравнения альтернативных проектов в отношении рисков.

Если все основные параметры идентичны, то финансирование проекта с более коротким периодом окупаемости считается менее рискованным. В общем случае искомой величиной является значение Р , для которого выполняется: Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска. Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением Р , но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта. Дисконтированный срок окупаемости Дисконтированный срок окупаемости - - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования.

Это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый приведенный доход чистая приведенная стоимость становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Дисконтированный период окупаемости является более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем обычный период окупаемости, так как позволяет хотя бы частично учесть и заложить в проект"занизив" его номинальную эффективность такие риски, как снижение доходов, повышение расходов, появление более доходных альтернативных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и прочее.

Чистый приведенный доход Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта чистой приведенной стоимостью. Показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым.

Экономическая оценка инвестиционных проектов курсовая по экономике , Дипломная из Экономика

Первоочередные виды работ по энергосбережению и повышению энергетической эффективности Общая характеристика рассмотренных выше методов экономической оценки инвестиций объединяет общая черта — все они строятся на основе дисконтирования потока поступлений. В то же время, сущность, предпосылки и конкретные особенности методики их расчета различаются, поэтому применение этих показателей к одним и тем же объектам дает разные результаты по предпочтительности объектов инвестиций.

Некоторые аргументы в пользу того или иного критерия рассмотрены выше. Здесь необходимо подчеркнуть, что методы, основанные на дисконтированных оценках, с теоретической точки зрения, являются более обоснованными, поскольку учитывают временную компоненту денежных потоков. Несмотря на взаимосвязь между этими показателями, проблема выбора критерия все же остается.

Это касается ситуаций при анализе альтернативных проектов:

Оценка проектов разной продолжительности. Составление портфеля инвестиционных проектов. Учет инфляции и риска при оценке инвестиционных.

В реальной жизни вполне вероятна ситуация, когда необходимо сравнить проекты разной продолжительности. Пусть проекты А и Б рассчитаны соответственно на и лет. В этом случае рекомендуется: Непосредственному сравнению эти данные не поддаются, поэтому необходимо рассчитать приведенных потоков. В обоих вариантах наименьшее общее кратное равно 6. В течение этого периода проект А может быть повторен трижды, а проект Б — дважды рис. Поскольку суммарный в случае двухкратной реализации проекта Б больше 9,46 млн руб.

Если сделать аналогичные расчеты для варианта б , получим, что суммарный в случае трехкратного повторения потока В составит 12,45 млн руб. Таким образом, в этом варианте предпочтительным является проект В. Рассмотренную методику можно упростить в вычислительном плане.

Методы оценки инвестиционных проектов (работа 2)

Существуют различные методы, которые позволяют устранить временную несопоставимость. Один из таких методов - метод цепного повтора. Алгоритм этого метода сводится к следующему. Определяется наименьший общий срок действия проектов, в котором каждый из них может быть повторен целое число раз. Этот общий срок - наименьшее общее кратное для числа лет реализации каждого проекта. Например, проект А имеет продолжительность 2 года, а проект В - 3 года, следовательно, наименьшее общее кратное для зтих проектов составит 6 лет:

Исходя из критерия IRR, оба проекта приемлемы в ситуации а) и б), т.е. Для оценки инвестиционных проектов различной продолжительности.

Осуществление инвестиционных проектов Из книги Рынок ценных бумаг. Шпаргалки автора Кановская Мария Борисовна Осуществление инвестиционных проектов Осуществление инвестиционных проектов с коммерческими банками предполагает мероприятия, направленные на разработку и реализацию стратегий по управлению портфелем инвестиций, достижения оптимального сочетания прямых и Виды инвестиционных проектов Эффективность инвестиционных проектов подразумевает под собой соответствие проекта целям и интересам его участников.

Эффективное осуществление проектов увеличивает поступающий в полное распоряжение общества внутренний валовой Неопределенность инвестиционных проектов Неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды. Это и называется 2. Моделирование инвестиционных проектов Из книги Инвестиционные проекты: Моделирование инвестиционных проектов Цифры управляют миром; по крайней мере нет сомнения в том, что цифры показывают, как он управляется.

Иоганн Гете Моделирование инвестиционных проектов по сути является работой с механизмом расчетов различных параметров и 5.

Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды

Однако, можно проанализировать и другую возможность - досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо оперативных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости, а проекта составит дол.: Таким образом, оптимальный срок действия данного проекта - два года.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие . Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности.

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется: Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска. Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока. Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока.

Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта. Чистый приведенный доход Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта чистой приведенной стоимостью. Показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым.

Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле: В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, то есть с меньшим значением , может дать положительное значение чистого приведенного дохода. Необходимо иметь в виду, что показатели и могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования от стоимости вкладываемых средств является показатель внутренней нормы доходности .

Организация и финансирование инвестиций (Д. А. Шевчук)

Если предприятие имеет возможность реализовать проект Б без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Показатель отражает максимальный относительный уровень затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Следовательно, доходность инвестиционного проекта оценивается вне зависимости от стоимости привлекаемого капитала, что требует использования других критериев.

Показатель невозможно использовать для оценки эффективности проектов, денежный поток в которых чередуется притоком и оттоком капитала.

Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик Рассмотрим денежный поток проекта продолжительностью 11 лет, у которого .. Сравнение проектов различной продолжительности.

Виды инвестиционных рисков 13 2. Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия 15 Критерии принятия инвестиционных решений 17 Правила принятия инвестиционных решений 17 3. Внутренняя норма прибыли инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости 31 3. Специальные методы оценки инвестиционных проектов. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности 34 Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов 35 3.

Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности

Б меньше проекта. А в условиях двойного цикла реализации последнего. А является более привлекательным для инвестирования Недостаток этого метода - возможность возникновения необходимости расчета проектов для длительного периода времени например, для 5 и 6 лет реализации проектов наименьшее общее кратное равно 30 Этот недостаток устраняется при использовании модификации данного метода бесконечного цепного повторения Метод бесконечного цепного повторения предусматривает предположение, что каждый из проектов реализуется неограниченное количество раз.

Оценка инвестиционных проектов II: источники финансирования и другие сложные вопросы Анализ проектов разной продолжительности. Выбор.

В данной статье рассматриваются основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Наибольший уклон в их анализе делается в сторону разделения на статистические и динамические. У каждого критерия выделены достоинства и недостатки. В итоге, даются общие рекомендации по применению каждой группы показателей. . , . Инвестиционные проекты оцениваются с помощью различных критериев, но особая роль принадлежит эффективности инвестиционного проекта.

Под эффективностью, в общем случае, понимают сопоставление полученных от проекта результатов и затрат на проект [3].

Инвестиционные проекты